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开元控股000516出售部分西安商业银行

发布时间:2019-11-23 22:37:08 编辑:笔名

开元控股(000516):出售部分西安商业银行股权增厚业绩

事件概述:2010 年9 月8 日,开元控股与江苏兴亿达建设有限公司(以下简称"兴亿达公司")签订了《股权转让协议书》,将公司持有的西安市商业银行股份有限公司(以下简称"西安商行") 13,332,960 股股权,以3,199.9104万元价格出售给兴亿达公司。本次交易不构成关联交易,也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

出售部分西安商业银行股权,增厚 2010 年EPS 0.02 元

此次出售部分西安商业银行股权1333.30 万股,转让价款共计3199.91 万元,由于该部分股权帐面投资成本为1242.63 万元,预计可实现收益1957.28 万元。假定投资收益为25%的税率,则可获得约1467.96 万元净利润,以现有股本71342 万股计算,将一次性增厚2010 年EPS 约0.02 元。

为未来连锁百货业务提供资金,实现业务良性循环

我们认为公司基于自身发展战略和投资计划,近年来不断整合现有投资项目(上半年售出董东煤矿业务以及8 月31 日出售部分宝鸡商业地产),有利于存量资产的盘活。同时,目前公司正在加快发展连锁百货的步伐,百货零售业务资金投入将逐步增加,此次将所持西安商行部分股权予以转让出售,可以收回部分投资资金,实现良好的转让收益。此次股权转让完成后,公司仍持有西安商行5,000 万股股权,由于无法确定受让方买入价格和时间,我们暂不考虑出售剩余5000 万股西安商业银行股权对 年盈利的影响。

下调公司评级至"中性",但仍看好公司未来门店潜力:

我们调整公司 年的EPS 分别为0.31/0.19/0.24 元(其中主营零售业务分别为0.15/0.19/0.24元),以2009 年为基期未来三年CAGR 30.5%,认为公司合理价值在5.70 元,对应2011 年主营业务30 倍市盈率,六个月目标价5.70 元。鉴于现价(6.32 元)有一定估值压力,我们暂时下调公司评级至"中性"评级,认为目前 2007 年底以来新开三家门店安康、咸阳、宝鸡店的盈利潜力仍有待观察。但长期而言,我们依然较看好公司未来在陕西地区发展连锁百货的潜力,尤其是"老中青三代"的百货门店梯队在未来 年内或将有较大幅度的业绩提升,因此建议投资者积极关注。

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